文献综述
是否建立企业财务危机预警机制对企业有着重要的影响，一个科学、有效地预警机制可以帮助企业及时发现可能存在的风险，降低企业陷入危机的可能性，因此财务风险预警一直都是一个重要研究课题。国生物制药企业快速发展，已经成为我国资本市场的一个重要组成部份，本课题通过现金流量这一指标对生物制药行业财务风险预警进行研究。下面是国内外学者的相关研究成果综述。
一 、财务预警理论国外研究现状
自20世纪30年代开始，西方经济学者就纷纷开始对企业财务状况进行研究，分析可能导致企业陷入危机的各种原因和问题。当今国外学者已经通过研究分析，找到了很多比较科学、合理的方法和模型来解释和监测企业的财务危机，并通过大量的实证分析加以证实或改进。根据选择预测分析方法的不同，一般可分为统计和非统计两大类。
Ramser和Foster（1931）研究了美国伊利诺伊州1920 1929年间173家正常与失败上市公司的33项财务指标，采用配对分析法，检视何种比率在任意两组间有显著差异，研究发现销售收入/股东权益和销售收入/资产总额这两种比率在经营不善和失败公司中有明显偏低的现象。
Fitzpatrick（1932）以19家企业作为样本，运用单个财务指标，将样本划分为破产组和非破产组两组，最终的研究发现一些财务指标在财务危机公司和财务健康公司之间有显著地差异，其中预测能力最强的是净利润/股东权益和股东权/负债这两个指标。
Beaver（1966）是首位运用统计学有关原理，从上市公司的财务指标角度考虑来预测企业失败问题的学者。他采用单一变量的财务指标，根据样本配对方法，在考虑行业类别和规模因素的影响后，将研究样本划分为财务危机公司和财务正常公司，建立财务危机预警模型。他分别对1954 1964年间79家符合财务危机定义的经营失败企业和相同数量、相同资产规模的经营未失败企业进行了无母数统计方法的单变量分析过对样本企业前5年30项财务指标进行研究，结果发现最能预测企业危机的三个财务指标分别是：现金流量/债务总额的债务保障率、净利润/资产总额的资产收益率、负债总额/资产总额的资产负债率，依其实证所得的财务危机发生前三年、前二年、前一年的预测力分别为77%、79%及87%。Beaver发现越接近危机发生时间，财务指标预判的准确性越强；离危机发生时间越远，财务指标预判的准确性越差。
单变量模型虽计算简便、可比性强，但是由于其无法反映企业的整体情况，且容易被人为粉饰等局限性，逐渐被多变量模型所取代。Z-Score模型是单变量模型后最具有代表性的多元判别模型，开创了多变量分析的先河。最早运用统计学、整合多重财务指标为单一指标者，是纽约大学的Altman（1966）。Edward Altman的Z得分公式（Z-Score Formula）是一个多变量财务公式，用以衡量一个公司的财务健康状况，并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。研究表明该公式的预测准确率高达72%-80%。
Collins（1980），H.D.Platt、M.B.Platt and J.G.Pedersen（1994）也采用了相似
的方法进行了研究。Altman Haldemanamp;Narayanan（1977）对原始的Z计分模型进行扩展，建立了第二代ZETA信用风险模型。在公司破产的前5年，利用该模型可以对财务破产公司和财务正常公司加以区别，且其准确度大于70%，在破产前1年准确度大于90%。该模型由于成本低、预测效果好、适用范围广而得到广泛使用。此后，学者们不再仅仅从多元线性判别分析法来研究财务危机预警，又引进了对数比率（LOGIT）回归和概率单位（PROBIT）回归方法，建立了条件概率模型。Martin（1977）首先使用Logit模型来建立财务危机预警模型，进行银行破产预测。Martin从1970 1977年间大约5700家美国联邦储备局成员银行中挑选出58家财务危机银行，选出25个财务指标作为变量，在Z模型、ZETA模型、Logit模型之间进行比较研究，分别预测财务危机发生前两年企业可能倒闭的概率，实证结果显示净资产/总资产、费用/营业收入、商业放款/总放款、坏账/营业净利、
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