美元兑人民币(香港)期货与我国即期汇率间溢出效应的研究
--文献综述
摘要：本次论文主要围绕美元兑人民币期货（香港）与我国即期汇率间溢出效应进行研究，因此本文献综述就从外汇期货和溢出效应两方面深入了解国内外的研究方向和方法，并逐步详细至美元兑人民币期货和外汇期货与即期间的溢出效应，最后对国内外研究进行述评，从中可以看出GARCH和VAR研究方法的合理性。
关键词：外汇期货；溢出效应
1973年布雷顿森林体系崩溃之后，主要的一些西方发达国家纷纷开始实行浮动汇率制度，导致各个主要的国家之间的货币汇率波动趋于频繁，汇率风险变得十分突出，尤其是涉外企业、跨国公司这些外汇市场的交易主体，面临着汇率风险问题引发的巨大亏损。自1994年1月1日汇率并轨以来,我国实行的是“以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率”制度,汇率基本只盯住美元。当时由于中国对外贸易的结算货币以美元为主,盯住汇率制度际上成为国家整体水平上的外汇风险管理工具,这对促进对外贸易发展起到了积极的作用。于此同时,其他一些贸易结算货币的存在,例如英镑、日元、马克、法郎等,和美元汇率相对独立的波动使企业的汇率风险并不能够完全的消失。而1999年欧元的启动则加剧了中国企业所要面临的汇率风险。原来人民币与美元挂钩形成的非常稳定的汇率体系,面对欧元的强势启动,对于那些和欧盟国家有业务关系的企业来说汇率风险增大使企业不可避免地面对外汇风险。2005年7月21日,我国对人民币汇率形成机制进行了重大改革,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再盯住单一美元,形成更具弹性的人民币汇率机制。汇率变动的多变把涉外企业推到了外汇风险的最前沿，各类衍生品也相继出现。2012年9月17日，香港交易所推出了全球首只可交收人民币期货。
一、外汇期货
外汇期货即是一种约定未来某一时间将不同币种以特定汇率进行交换的标准化合约，并且合约上还会规定交易规模和数量、交割时间等等，且大都是通过场内交易所进行。其主要特点：一是有固定的交易场所，是在有形的货币期货市场上进行交易活动。二是公开喊价制度，买家喊买价，卖家喊卖价。三是由于是交易所交易，期货交易通常只有价格风险，信用风险较小。四是保证金制度和每日结算制度，可以降低门槛，提高交易效率。
美元兑人民币期货也是外汇期货的一种，只不过是约定在一段时间后以特定汇率将美元转为人民币的合约。全球第一只可交收的美元兑人民币期货是香港交易所推出的，从交易所官网获得这只产品以下信息：
表2.1 美元兑人民币期货（香港）产品信息
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